摘要
盈利能力是评估公司运营状况和财务状况的重要指标。公司获利的事实不仅与自身发展有关，而且对于吸引投资者也很关键。融创房地产集团作为我国知名房地产商，将进行对其地产集团盈利能力进行分析，将极大地影响公司管理层的未来投资和公司的战略设计。可以说，自公司上市以来，融创房地产集团的盈利能力一直相对稳定，但不得不说，其增长过程仍然有不确定因素存在。本文主要是以融创房地产集团为例，对其盈利能力深层次的剖析，首先要对盈利能力分析的相关理论和特定的分析方法进行介绍，其次是搜集与整理融创房地产集团公司的相关数据，并根据数据分析集团的盈利能力，基于对该公司财务数据的分析，对资产经营、商品以及资本中的重要指标作一般性分析，然后重点抓住净资产收益率这个指标，对比该公司与同行业标杆公司，分析其盈利能力上的不足，最后基于上述对比分析出现的问题，提出针对性的意见与建议，为其提供个性化的解决方案，并希望对同行业能起到一定的借鉴意义。
关键词：盈利能力，净资产收益率，经营
Abstract
Profitability is an important indicator to evaluate the operating and financial condition of a company. The fact that a company is profitable is not only relevant to its own growth, but also critical to attracting investors. As a well-known real estate company in China, Sunac Real Estate Group will analyze the profitability of its real estate group, which will greatly affect the future investment of the company’s management and the strategic design of the company. It can be said that the profitability of Sunac Real Estate Group has been relatively stable since the company went public, but it has to be said that there are still uncertain factors in its growth process. In this paper, based on melting and real estate group as an example, the profitability of deep analysis, first of all to the profitability analysis of related theory and the analysis of the specific method is introduced, followed by collecting and organizing melting and real estate group co., LTD. The relevant data for the analysis of group profitability, based on the analysis of the company under the premise of financial data, Of capital, goods and assets management in the three types of the analysis of the important indicators in general, after the return on equity index as the key point, through comparing with the same industry benchmarking company analysis, and then find out the deficiency of the company on the profitability, finally based on the analysis of the problems, put forward the corresponding opinions and Suggestions, To provide personalized solutions, and hope to the same industry can play a certain reference significance.
Key words: Profitability, return on equity, management
近年来，随着我国经济水平的提高，人们对物质和精神生活水平的追求逐年提高，我国房地产业发展迅速，房地产企业数量逐步增加，竞争力不断增强，房价依旧保持“高位”。 因此，国家对房地产业的监管要更加的严格，在市场竞争的环境中，如何提高房地产公司自身的盈利能力以实现更高的收益，因此本文分析了与盈利能力相关的指标，以提高企业的盈利能力，进而降低企业未来发展的风险，获得更高的利润。
一、企业盈利能力及盈利能力分析概述
（一）盈利能力及分析的内涵
企业增加权益或者资本的能力也叫作企业的盈利能力，它是企业在一定时期内获利能力的一个反映。企业的盈利能力与利润率成正相关关系。针对企业盈利能力的分析，主要是通过对一系列指标的计算和分析来进行的，例如销售的净利润率和总资产周转率。 对于运营商而言，公司存在的管理问题可以通过分析其盈利能力获知，企业也可以基于这一点以及行业现状，提供一些提高企业生存能力的有效方案，从而使公司达到获利的目的。
（二）衡量企业盈利能力指标
要想衡量一个企业的盈利能力，既可以把三个收益率（总资产收益率，资本产收益率以及净资产收益率）作为衡量指标，也可以通过两个利润率（成本费用利润率以及营业利润率）来衡量，同时，现金盈余的保证倍数也是其重要衡量指标。
- 营业利润率
公司在一定时期内的营业利润与收入二者之间的比值就是营业利润率。公司的盈利能力和发展潜力与其市场竞争力成正相关关系，而公司的市场竞争力又与营业利润率正相关。
可通过该表达式求得：营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100%
- 成本费用利润率
一定时期内公司总利润与总成本费用之间的比值就是公司的成本费用利润率。公司获利所需的代价与其成本费用利润率存在负相关关系，而公司的获利能力以及控制成本费用的能力则与公司成本费用利润率正相关。
可通过该表达式求得：成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100%
（其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）
- 现金盈余现金保障倍数
在一个给定的时期内，公司的经营现金流量净额与公司净利润的比值就是现金盈余担保倍数，这个数值是公司当期的现金利润能够得到其现金净利润的担保程度大小的一个体现，可以衡量公司当期净利润的质量。一般而言，如果公司当前的净利润大于0，那么其盈余现金保障倍数必定大于0。这个指标的数值大小反映了公司净利润对现金的贡献水平，且二者是正相关关系。
可通过该表达式求得：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润
- 总资产报酬率
一定时期内，公司获得的总报酬与平均总资产之间的比值就是总资产报酬率。一般情况下，这个数值越大意味着企业的盈利能力越高。
可通过该表达式求得：总资产报酬率=（息税前利润总额÷平均资产总额）×100%
（其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出）
- 净资产收益率
在某个给定的时期内，公司净利润与平均净资产之比就是净资产收益率，它是公司投资的收益水平的一个重要体现。一般而言，这个比率越大，公司依靠自有资本就能获得越多的利润，其也就可以获得更高的营业利润，同时其为债权人以及投资者利益所做的担保也就越可靠。
可通过该表达式求得：净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%
其中：平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）÷2
- 资本收益率
一定时期内，公司的净利润与平均资本（包括股权溢价和注资）之间的比值就是资本收益率，它是衡量公司实际投资额的回报水平的一个标准。
可通过该表达式求得：资本收益率=（净利润÷平均资本）×100%
其中：平均资本=（实收资本年初数+资本公积+实收资本年末数+资本公积年末数）÷2
上述公式中的资本公积仅指资本溢价（或股本溢价）
（三）盈利能力分析的方法
1.比率分析法
该方法本质上是一种除法运算，除数与被除数均来自企业的财务报表，来源于其各个项目的数据，分别将这些数据相除求出其比值，这个数值可以衡量企业盈利能力的大小，并据此分析企业当前与过去的经营现状和财务成果，从而为企业管理层了解公司的经营状况提供参考，为其了解其财务状况奠定数据基础。该方法就是对公司披露的同一期财务报表上的诸多重要项目的相关数据进行除法运算比率最比较，是最常用的一种财务分析方法。
- 比较分析法
这种方法主要是通过将不同客观事物进行比较，从而对其规律与性质进行了解，在深入了解的基础上再对其作出正确评估。 它也指一种比较各种相关经济指标，进行指标之间的差异确定，之后再对其作差异分析的一种比较单一的分析方法。 这种方法是一种基本的财务分析方法，其中的比较可以分为三种类型，分别是绝对、百分比以及比率比较。
- 杜邦分析法
该方法主要是用于全面分析公司的财务状况，在分析过程中，运用到了几种关键的财务指标关系。进一步而言，它属于一种从财务层面对企业绩效进行评估，同时对公司的净资产收益率以及盈利能力进行评估的比较经典的分析方法。 在运用这种方法时，首先是要一步一步分解公司的净资产表现，直到其形式变为多种财务比率指标相乘，这有助于对公司的运营结果进行详细的比较分析。换句话说，其关键点在于分解净资产收益率使其变为几个主要指标的乘积，这样就可以更全面地分析企业的经营情况。
（四）盈利能力分析的特点
1.增长性。企业在分析数据的一段期限内其经济收益趋势的发展方向，可以运用斜率的增长性这种方法来反映企业在这段数据期限内的企业盈利能力。若企业在分析数据的期限内的斜率坡度数值呈正数时，则说明了该企业的经营收益水平走向呈增长趋势，很显然该期限内的企业盈利能力良好，具备一定的发展能力，企业未来发展趋势、前景良好；反之，若企业在分析数据的期限内的斜率坡度数值呈负数时，则说明了该企业经营收益水平走向呈下降趋势，企业在该段期限内盈利能力并不乐观，经营管理风险较大，管理者应多加警惕关注并防止风险扩大化；若企业在分析数据的期限内的斜率坡度数值为零，则说明该段期限内，企业经济收益发展趋势并没有较大的明显的变化，平缓式的增幅或降低。
2.客观性。企业在分析及讨论自身盈利能力水平发展期间，应确保市场同行企业之间公平竞争背景下为前提并开展相应的分析与讨论以及做出建议性的评价，同时要摒弃部分不可抗拒的因素以及部分难以选择的因素（比如人为的主观因素）对企业经营收益水平发展所产生一定的消极影响，管理者要尽最大的努力做到公平、公正、客观的对待相关数据填制、汇报与分析并作出合理性、客观性的判断。
3.稳定性。公司在分析盈利能力时，还必须分析其最近发展的一些数据，以确保经济利益继续保持在相对稳定和固定的水平上，管理者要尽最大努力的经营好、管理好并保持在合理的数据区间值的范围之内，尽量避免明显的增幅和降幅的陡坡式浮动，因为这样大幅度变化可能反映出来的数据及结论具有偶然性的因素掺杂其中，进而对企业长期的发展与运作不具备可持续性的判断。
二、融创集团盈利能力的一般分析
（一）融创集团公司概况
融创集团成立于2003年，公司全称为融创中国控股有限公司。它的主要业务是综合开发商业用地以及住宅，其上市场所为香港证券交易所，它的品牌理念是“至臻致远”，整合优质资源，为客户提供高品质的产品和服务，从而帮助中国家庭过上更美好的生活，促进了中国优质城市的发展与进步。
融创中国始终以房地产的核心业务，专注于“房地产+”的综合设计，它的业务范围极为广泛，从房地产开发到知识产权开发与运营，从物业服务到商业以及酒店运营，从会议展览到医疗保健，从旅游度假和主题公园到影视内容制作与发行等，都属于它的业务范围。它的战略部门一共有六个，分别是融创文化、医疗与保健、服务、文化旅游、房地产以及会议与展览。融创中国多年的稳步发展使其在行业内占据领先地位，其为中国家庭提供的生活融合服务也获得了消费者的高度认可。
（二）融创集团商品盈利能力分析
商品经营的盈利能力衡量的就是企业在商品经营方面的获利能力。资产和资本经营都是商品经营需要考虑的因素。对资产开发获利能力的考察，仅涉及收入成本以及利润的关系，而与公司的投资或融资问题无关。商品经营获利能力的衡量指标包括各种利润额和成本以及各种利润与收入的关系这两类，前者主要考虑总成本费用、营业成本费用以及销售成本利润率等指标。后者主要考虑总收入、营业收入、主营业务、息税前和营业税前利润率、销售净利率等指标。由此可得，销售净利润率以及毛利率等指标是商品获利能力基本指标的重要衡量标准。
1.销售毛利率
在企业销售毛利润中，销售收入的占比就是销售毛利率，这个比率是各期间利润和费用的一个占比（前提是扣除了销售成本中的每笔销售收入）。
可通过该表达式求得：销售毛利率=[（主营业务收入－主营业务成本）÷主营业务收入]×100％
表1 融创集团公司2018—2021年销售毛利率分析表[1]
| 年份 | 营业收入（亿元） | 营业成本（亿元） | 销售毛利润（亿元） | 销售毛利率（%） |
| 2018年 | 353.43 | 304.95 | 48.48 | 13.72 |
| 2019年 | 658.73 | 522.45 | 136.28 | 20.69 |
| 2020年 | 1247.45 | 936.10 | 311.35 | 24.96 |
| 2021年 | 1693.16 | 1279.09 | 414.07 | 26.46 |
从表1可以得出，融创集团的销售毛利率从2018年至2021年的逐年呈总体上涨趋势，特别是融创集团的营业收入在2019年到2020年涨幅较为显著，进而使得销售毛利润也增加了175.07亿元，同时，营业成本也相应的增加，营业收入额的增加大于营业成本额的增加，因此销售毛利率增涨了4.27%。融创集团的营业收入在2020年到2021年增涨了445.71亿元，营业成本也增涨了342.99亿元，而销售毛利润仅增涨了102.72亿元，说明这阶段中直接材料与人工费用也在增加，从而使得销售毛利率只提高了1.5%。虽然2018年至2021年的销售毛利率逐年递增，但从2019年开始递增幅度较少，这在一定程度上体现了公司产品市场竞争力的增强。
- 销售净利率
公司销售净利率可以直接表现出企业在当前经营活动中的获利情况。公司净利润和销售收入的比值是销售净利率，该比值高低能够有效衡量评估公司在一定时间段内销售收入能力的强弱，所以，该比值高低能够直接体现公司营业利润高低。在公司的销售收入额增长的同时，带来净利润增长，只有在这种情况下才能保证销售净利率呈现持续增长的发展趋势。
可通过该表达式求得：销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%
表2 融创集团公司2018—2021年销售净利率分析表[2]
| 年份 | 净利润（亿元） | 营业收入（亿元） | 销售净利率（%） |
| 2018年 | 29.38 | 353.43 | 8.31 |
| 2019年 | 116.64 | 658.73 | 17.70 |
| 2020年 | 167.28 | 1247.45 | 13.98 |
| 2021年 | 262.66 | 1693.16 | 16.68 |
从表2可以看出，2018年到2021年融创集团净利润一直不断增长，销售净利率在2019年增幅较大，而在2020年销售净利率下降了3.72%，但2021年销售净利率增长了2.7%。2018年到2021年净利润的增长幅度都低于收入的增长幅度，说明公司销售能力增加，但利润水平并没有同步跟上。得出表明公司在扩大销售的同时必须改进成本管理，提高盈利水平，这样才能使销售成果实实在在地转化为公司净收益。
（三）融创集团资产盈利能力分析
研究分析融创集团的资产经营盈利能力，不仅能够详细了解公司运营管理过程中资产获利能力，而且能够得出公司总资产报酬率。因为公司总资产报酬率就是公司在特定时间段内运营报酬总额与资产平均总额的比值，该比值能够直接体现公司所有资产的盈利能力，因此，该比值也是综合评估公司资产运营效率的重要考量指标。
表3 融创集团公司2018—2021年总资产报酬率分析表[3]
| 年份 | 利润总额（亿元） | 利息支出（亿元） | 总资产平均额（亿元） | 总资产报酬率（%） |
| 2018年 | 44.08 | -3.19 | 2238.78 | 1.83 |
| 2019年 | 79.69 | -5.26 | 5234.86 | 1.42 |
| 2020年 | 62.26 | -2.77 | 6933.01 | 0.86 |
| 2021年 | 137.66 | -4.48 | 9154.84 | 0.14 |
从表3可以看出，融创集团公司2018—2021年总资产报酬率整体呈现下降的状态，2018年到2021年这三年期间，报酬率分别下降了0.41%，0.56%，0.72％。说明了公司的资产利用效率不高，整个企业获利能力和经营管理水平有所下降，有必要结合成本效益指标对公司资产的使用情况进行深入剖析，可以引起各方对公司资产管理的重视，以促进管理和运营，从而增加单位资产的收入水平，并达到增加公司盈余能力的目的。
（四）融创集团资本经盈利能力分析
研究分析融创集团资本运营盈利能力，实际就是综合分析评估公司的资本管理能力，公司净资产收益率的高低能够直接体现公司资本经营盈利能力强弱，这是指公司在特定时期内的净利润与平均净资产的比率。
表4 融创集团公司2018—2021年净资产收益率分析表 [4] 单位：亿元
| 年份 | 净利润 | 净资产平均额 | 净资产收益率 |
| 2018年 | 29.38 | 211.99 | 13.86 |
| 2019年 | 116.64 | 335.92 | 34.72 |
| 2020年 | 167.28 | 522.43 | 32.02 |
| 2021年 | 262.66 | 731.65 | 35.90 |
从表4可以看出，融创集团公司2018年到2019年和2020年到2021年净资产收益率呈上升趋势，表明所有者投入资本的增涨和资本持续增值，净资产收益率从2018年的13.86%增至2021年的35.90%，所有者投入的资本所有带来的收益效率持续增加。但2019年到2020年净资产收益率下降了2.7%，分析其原因是公司的经营能力并没有下降，负债方面支出扩大，从而影响了净资产收益率。
三、融创集团盈利能力的综合分析
（一）基于杜邦分析的融创集团盈利能力的分析
表5 融创集团公司2018—2021年各项财务指标表[5] 单位：%
| 年份 | 净资产收益率 | 销售净利率 | 总资产周转率 | 权益乘数 |
| 2018年 | 13.86 | 8.31 | 12.05 | 8.33 |
| 2019年 | 34.72 | 17.70 | 10.57 | 10.31 |
| 2020年 | 32.02 | 13.98 | 17.40 | 12.61 |
| 2021年 | 35.90 | 16.68 | 20.63 | 11.56 |
1.销售净利率对盈利能力的影响
通过观察表5销售净利率指标，2018年至2019年和2020年至019年融创集团公司销售净利率呈上升趋势，但总体呈现有小幅度下降趋势，分析其原因是，其净利润与营业收入均有较大幅度的增涨，但营业收入的增涨幅度大于净利润的增涨幅度，所以导致销售净利率有所下降，影响净利润增幅的因素很有可能是产品成本上升、产品售价降低以及期间费用的增加。
- 总资产周转率对盈利能力的影响
由表5中各项财务指标的数据信息可以得出以下结论：融创集团在2018年至2021年的总资产周转率呈现逐渐上升的发展趋势，由此可以推导出这样结论：融创集团在2018年至2021年的资产营运能力呈现逐渐上升的发展趋势。在2019年至2021期间，融创集团的总资产周转率比较稳定，并且有小幅度的上升走势，在2019年至2020年里有较大增涨走势，上升走势为6.83%，比较2018年至2019年两年期间增比了5.35%，表明了融创集团在资产管理水平提高，公司销售能力持续增加，为利润的增涨做出了巨大的贡献。对于房地产企业来说，库存商品是最重要的资产之一，2018年到2021年融创集团的财务报告中显示，库存商品的周转率分别为0.27，0.21，0.37，0.39，总体的变化趋势和总资产周转率的变化是同步进行的。由此可见，库存商品周转率的上涨造成总资产周转率的上涨，但可知库存商品周转率流转速度较慢，说明商品房在2018年至2021年间流通速度较慢，进而商品房存囤积的问题逐年凸显出来。
- 权益乘数对盈利能力的影响
公司权益乘数是公司资产总额与公司所有股东权益总额的比值，因此，该比值能够直接影响公司净资产收益率；由于权益乘数=1/（1-资产负债率），所以考量评估企业负债程度时，应该重点评估公司的资产负债率和权益乘数，而且权益乘数越大，其负债程度越高，通常会导致更高的财务杠杆比率和更大的财务风险。表5中的数据显示，融创集团在2018年到2020年这三年期间里，权益乘数不断增长，财务杠杆越大，随之财务风险也越大，可见融创集团在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，从而实现企业价值最大化。2020年至2021年间，融创集团的权益乘数下降了1.05%，虽然下降幅度值较小，也可得知融创集团资产负债率并未得到有效的控制。
- 净资产收益率对盈利能力的影响
我们可以从表5中得出，2018年到2021年这三年期间里，即便融创集团公司的净资产收益率还是呈现出上涨的趋势，但2020年度的净资产收益率还是比2019年度的净资产收益率下降了，下降比例约为2.7%，2020年度的权益乘数占比12.61%，说明本年度里负债率较高。总体来说企业四个年度中的净资产收益率呈上升趋势，说明公司净资产值逐年上升，盈利能力逐年稳步提升。
（二）融创集团与行业标杆公司盈利能力对比分析
简单地观测财务指标的变化趋势, 与公司以前年度数据相比，很难排除市场整体波动对公司盈利能力的影响。分析的目的在于找出融创集团与行业基准公司之间盈利能力的不同做比较，文中表6是将万科A的盈利能力主要指标数据作为参考，并与融创集团数据进行水平做比较，从中分析其相比较的不同之处，并找出影响的盈利能力的关键因素提出问题进行解决。
万科企业经过多年的发展其规模逐步扩大，企业内部的影响力和价值都有相应的提升, 对于在城市中发展策略方面万科有着特殊的战略模式, 于2013年万科企业开始进军开拓海外市场。在强大股东背景的支持下，融创集团也紧跟万科的脚步，迅速发展壮大。
表6 融创集团与万科A2018—2021年的盈利能力主要指标对比表[6] 单位：%
| 项目 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | ||||
| 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | |
| 销售净利率 | 8.31 | 11.79 | 17.70 | 15.32 | 13.98 | 16.55 | 16.68 | 14.99 |
| 总资产周转率 | 12.05 | 33.35 | 10.57 | 24.28 | 17.40 | 22.05 | 20.63 | 20.32 |
| 权益乘数 | 8.33 | 5.14 | 10.31 | 6.27 | 12.61 | 6.49 | 11.56 | 6.39 |
| 净资产收益率 | 13.86 | 19.68 | 34.72 | 22.80 | 32.02 | 23.24 | 35.90 | 22.62 |
| 资产负债率 | 87.92 | 80.54 | 90.27 | 83.98 | 89.80 | 84.59 | 88.12 | 84.36 |
表7 融创集团与万科A2018—2021年的期间费用占营业收入的比重对比表[7] 单位：%
| 项目 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | ||||
| 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | 融创集团 | 万科A | |
| 销售费用 | 2.59 | 2.15 | 5.19 | 2.58 | 3.50 | 2.64 | 3.64 | 2.46 |
| 管理费用 | 3.79 | 2.83 | 8.44 | 3.40 | 5.90 | 3.47 | 4.89 | 2.99 |
| 财务费用 | 9.03 | 0.60 | 7.98 | 0.90 | 11.15 | 2.02 | 15.24 | 1.60 |
由表6中数据信息可以得出，融创集团公司自2019年至2021年的净资产收益率、权益乘数和资产负债率均高于万科A，同时在2020年中的销售净利率、总资产周转率这两个指标略微低于万科A；融创集团在2018年中的销售净利率、总资产周转率、净资产收益率这三个指标均低于万科A，而接下来的后几年中的销售净利率、净资产收益率这两个指标又高于万科A。
融创集团2018—2021年资产负债率逐年增长，呈W型波动趋势，很明显高于万科A，其权益乘数也必然高于万科A。融创集团近四年权益乘数平均值为10.70%，比万科A近四年权益乘数平均值为6.07%高出4.63%，这意味着其负债程度比万科A越来越高，并且权益乘数越大，财务杠杆和相关的财务风险也就越大，三者之间的关系呈正比，因此要对财务杠杆的充分利用程度要适当性的降低。
其次，在2018年至2020年度融创集团总资产周转率低于万科A，但到2021年度融创集团总资产周转率高于万科A0.31%。从表6中的近四年总资产周转率可以清晰的看出，万科A总资产周转率总体呈下降趋势，融创集团2020年至2021年见总资产周转率高于万科A，虽然增长幅度较小，但其说明营运能力在逐步加紧步伐与标杆行业万科集团公司处于同一水平。房地产建设周期较长, 这对房地产企业来说资金的回笼是非常重要的, 融创集团要逐步增强资金周转方面的能力，对其也要进行相应的管控。
对表6分析得知，在销售净利率方面，上述的两家公司并没有较大的差异，由此可知，两家公司的盈利能力没有较为明显的不同。在2019年和2021年中，融创集团销售净利率就高于万科A，其他的时间数据均低于万科A，企业的销售净利率呈W型波动式的发展，对融创集团销售净利率最近四年的数据进行分析，其平均值为14.17%，万科A的平均值为14.66%，相比之下，前者比后者要低出0.49个百分点。可见表7，融创集团对期间费用的控制高于行业标杆万科集团公司，销售净利率与期间费用呈正相关，获得相同的销售收入的前提下，融创集团付出的成本较多一点，说明融创集团在费用内部控制中存在问题。 最后，融创集团近四年净资产收益率总体指标高于万科A。在2018年中的融创集团与万科A的指标数据进行对比，其净资产收益率相对来说是低于5.82%，直到2021年，净资产收益率增比幅度涨到13.28%，由此可见，融创集团盈利能力明显高于万科A。由上文所分析的几个指标中得出，权益乘数和资产负债率较高，总资产周转率较低，从而导致负债、财务风险增加以及企业销售能力变弱、资产利用效率变低，进而净资产收益率也会放缓并且降低，因此，要想长期提高融创集团净资产收益率就要优先提高总资产周转率和适度管控好权益乘数的指标波动。
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