摘要
随着我国市场经济的发展，企业经营方式发生转变，国内众多企业都在逐步扩大规模，与此同时，企业也面临着诸多的风险，这些都会影响到企业的生产和经营。就经营风险而言，之所以企业间的经营风险存在很大的差别，是由于各行各业具有不同的特点，在生产方式、经营规模等方面存有差异。
我国纺织行业在国际上的竞争将会成为增强国内纺织行业竞争力的重要力量。中国加入世界贸易组织，是中国进一步对外开放和融入全球经济的一个重要信号，这标志着我国与世界经济的高度融合。中国有近三分之一的纺织品通过国际贸易出口到国际市场，而且这种趋势还在持续增长，而外国品牌的商品也大量流向国内市场，发展中国家纺织行业中低端产品的低价竞争也日益激烈，种种因素都对中国纺织行业以及纺织行业的结构调整产生了深远的影响。
本文以江苏阳光为例，分析并探讨企业在营运能力方面的风险形成原因及其防范、解决措施。指出应当重视和加强对营运能力经营风险的防控，财务因素及财务因素分析的结合与应用，这两方面的综合运用，能够对企业防范风险起到重要的作用。
关键词：纺织业 营运能力 风险评价
1行业及公司基本情况
1.1行业背景
纺织业是关系到国计民生的重要行业，在我国的国民经济发展中一直占据着重要地位。纺织业在促进国民经济发展、增加就业机会、维持社会安定等方面起着非常重要的作用，因此得到我国政府的大力扶持。其中，棉纱、棉布、呢绒、化纤、服装、丝织品等产量均居世界第一位，服装出口多年来保持世界第一位，随着我国改革开放政策的实施以及加入世界贸易组织，中国已经跻身于世界纺织生产制造行业的前列，而中国在加入世界贸易组织后，也是一个纺织生产制造产业强有力的出口大国。我国纺织业的主要企业有红豆集团有限公司、海澜集团有限公司、波司登股份有限公司、森马集团有限公司等。纺织业有国家政策利好支持，并且近年来国货品牌认可度不断提升，越来越多的优秀国产服装品牌异军突起。与此同时，纺织业正面临着人口老龄化、劳动力短缺、劳动力成本上升、外部环境不确定、新冠肺炎疫情对纺织业的负面影响等各种问题。因此，纺织业各企业都在进行着激烈的竞争。
1.2公司基本情况
江苏阳光股份有限公司（以下简称“公司”或“江苏阳光”）始创于1994年，持有178334.0326万元的注册资本。公司股票名称为“江苏阳光”，股票代码为600220，于1999年9月27日在上海证券交易所挂牌交易。江苏阳光所处行业为纺织业，细分为毛纺行业，按照生产流程和加工工艺可将其划分为精纺呢绒行业。江苏阳光重点经营业务为呢绒面料的生产以及销售，公司的纺织业务主要采用订单式生产销售模式，原材料以澳大利亚羊毛为主，并且多数来自澳大利亚，主要用来生产呢绒面料，以供应给国内外采购商用于制作高级西装、套装、时装和机关制服等。
公司拥有纯毛高支超薄精品、高支天丝薄花呢、紧密纺面料、可溶性纤维面料、多功能精纺面料等多种核心产品。江苏阳光作为我国毛纺行业生产规模最大、技术装备最好、科技含量最高、产品品质最优、花色品种最多的企业，同时也是全球最大的毛纺生产制造企业及高档服装生产基地，成为是国家要点企业集团以及国家主要扶持的业内龙头企业之一。
2江苏阳光营运能力指标分析
选择存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率五个指标对江苏阳光营运能力进行分析探讨。依据是将江苏阳光上述五个指标的数据与选择的对比公司数据以及行业均值进行比对，能够更直观的体现出江苏阳光在营运能力方面的不足之处。选择新澳股份（股票代码为603889）为江苏阳光的对比公司，依据是新澳股份的综合排名位于纺织行业中上游，在营运能力方面明显优于江苏阳光。江苏阳光与新澳股份进行五项指标对比分析，能够更好的发现江苏阳光在营运能力方面存在的弊端，学习新澳股份的优点，取其精华，以寻求优质的解决方案，进而在行业中稳固发展。
2.1存货周转率
存货周转率是企业营业成本与平均存货的比率，用于反映企业存货的周转速度，是权衡企业销售能力及存货管理水平的一个综合型指标。这一指数愈大，则是表明企业存货占用程度愈低，流动性愈强，存货转化成现金或者应收账款的速度就愈快，更能够提高企业的短期偿债能力以及盈利能力。
图2-1存货周转率比较分析
由上图2-1分析，2017-2021年江苏阳光的存货周转率逐年呈下降趋势，其中2020-2021年下降0.51%，有较大的降幅。江苏阳光纺织产业的营业成本在2018年达到相对峰值，数额为1,396,862,850.43元，较上年同期增长19.96%，近两年有所下降，在2021年营业成本为1,157,480,078.69元，较上年同期增长9.26%。但平均存货余额呈相对上升状态。企业营业成本与平均存货之比，致使存货周转率逐渐下滑。
从行业内部角度分析，江苏阳光同新澳股份的存货周转率皆低于行业均匀水平，进一步分析可知，具体原因是2019-2021年，因新冠肺炎疫情在全球蔓延，对世界经济造成了巨大的冲击，同时国际贸易摩擦加剧，贸易环境日趋复杂，外部环境的不确定与不稳定性明显增多。种种因素对各个企业的复工复产时间以及整个纺织行业和市场，尤其是面料的外销市场造成一定影响，进而影响企业的营业成本以及存货，营业成本呈下降趋势，而存货则呈现上升趋势，营业成本与平均存货之比得出新澳股份与江苏阳光的存货周转率均出现下降情况。
2.2应收账款周转率
应收账款周转率是企业营业收入与平均应收账款的比率，用于反映企业应收账款的周转速度，是权衡企业应收账款周转速度及管理效率的指标。这一指数愈大，则是表明企业应收账款的回收速度愈快，平均收现期愈短，坏账损失较少，资产流动性较好，短期偿债能力较强。
图2-2应收账款周转率比较分析
由上图2-2分析，2017-2021年江苏阳光的应收账款周转率逐年呈下降趋势，其中2020-2021年下降1.95%，有较大的降幅。江苏阳光纺织产业的营业收入在2018年达到相对峰值，数额为1,771,282,716.49元，较上年同期增长16.05%，此后大体呈下降趋势，而在2021年，公司纺织业务销售复苏强劲，纺织产业的营业收入为1,612,746,140.42元，较上年同期增长22.41%。通过查看2017-2021年的年度报告，发现研发费用（此处均为费用化研发投入）在近两年逐渐下滑，占比变动不大，并且平均应收账款余额呈整体上升趋势，公司现有大量的应收账款，资金回收的速度比较慢，此时收现期的延长，增大了发生坏账损失的风险，而且营运资金长期冗余的滞留在应收账款方面，影响企业资本的正常运转以及偿债能力。江苏阳光采用账龄分析法计提坏账准备，1年以内、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上计提坏账的比例分别为5%、10%、30%、50%、50%、100%，2017-2021年计提的坏账准备金额分别为18,094,246.30元、22,555,614.76元、27,664,966.65元、23,060,350.07元、34,041,487.47元。账龄法下，应收账款的账龄越大，成为坏账的可能性越高。
从行业内部角度分析，新澳股份应收账款周转率大幅度高于行业均匀水平，而江苏阳光应收账款周转率低于行业均匀水平，进一步分析可知，具体原因是新澳股份的营业收入高于江苏阳光，而新澳股份的应收账款低于江苏阳光，营业收入与平均应收账款之比得出新澳股份的应收账款周转率高于江苏阳光的应收账款周转率。
2.3固定资产周转率
固定资产周转率是企业营业收入与平均固定资产净值的比率，固定资产周转率表示的是在一整个会计年度里，固定资产所周转的次数或者表示为固定资产每一元所撑持的销售收入，用于反映企业对厂房、设备等固定资产的利用效率，是权衡企业经营运转基础的指标。这一指数愈大，则是表明企业的固定资产利用率愈高，管理水平愈好，能够有效提高企业的获利能力。
图2-3固定资产周转率比较分析
由上图2-3分析，2017-2021年江苏阳光的固定资产周转率先上升后下降，其中2017-2018年上升0.23%，有较大的涨幅，2020-2021年下降0.29%，有较大的降幅。近5年，公司营业收入与平均固定资产余额下滑幅度大致相同，自身变化幅度较为平缓但与行业均值相差较多，说明江苏阳光对于固定资产利用率较低，没有充分发挥出固定资产的使用价值。同时，在新冠肺炎疫情的的形势下，纺织行业外销受到一定阻碍，致使大量面料积压，占用大量仓库、房屋等，造成对固定资产的浪费情况。通过查看2017-2021年的年度报告，发现每年都存在因规划问题无法办理产权证的情况，从而浪费大量营运资金，主要包括办公楼、生产厂房、仓库及门卫等，且涉及数额较大，分别为304,866,213.12元、288,665,859.41元、284,852,452.67元、275,454,626.28元、249,499,993.67元。近年来江苏阳光只在2020年以及2021年通过经营租赁租出固定资产，数额分别为121,642,585.46元、119,017,380.88元。
从行业内部角度分析，新澳股份固定资产周转率高于或接近行业均匀水平，而江苏阳光固定资产周转率低于行业均匀水平，进一步分析可知，具体原因是新澳股份的营业收入与固定资产均高于江苏阳光，其中，营业收入差距较固定资产差距大，营业收入与平均固定资产净值之比得出新澳股份的固定资产周转率高于江苏阳光的固定资产周转率。
2.4流动资产周转率
流动资产周转率是企业营业收入与平均流动资产的比率，用于反映企业流动资产的周转速度，是权衡企业流动资产利用率的要点指标。这一指数愈大，则是表明企业的流动资产周转速度愈快，利用率以及使用情况愈好。在比较快速的周转速度下，能够相对节约一些流动资产，相当于增加了流动资产投资，从而在某种程度上提高了企业的盈利能力。
由上图2-4分析，2017-2021年江苏阳光的流动资产周转率先上升后下降，其中2017-2018年上升0.08%，2020-2021年下降0.24%，有较大的降幅。面对持续反复的新冠肺炎疫情和严峻的市场形势，公司坚定信心，积极发挥自身优势，寻求创新，突破自我，积极应对面临的各种困难与挑战，公司将坚持自主创新，加快智能制造增强应对风险能力，持续提高企业整体竞争力，公司整体经营环境向好发展，营业收入逐步回升，但整体水平较低。公司流动资产先下降后上升，2021年数额为2,492,673,364.37元，较上年同期增长3.23%，
从行业内部角度分析，新澳股份流动资产周转率高于或接近行业均匀水平，而江苏阳光流动资产周转率低于行业均匀水平，进一步分析可知，具体原因是新澳股份的营业收入与流动资产均高于江苏阳光，其中，营业收入差距较流动资产差距大，营业收入与平均流动资产净值之比得出新澳股份的流动资产周转率高于江苏阳光的流动资产周转率。
2.5总资产周转率
总资产周转率是企业营业收入与平均资产总额的比率，用于反映企业整体资产的营运能力，是权衡企业资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。这一指数愈大，则是表明企业的销售能力愈强，资产投资的效益愈好，总资产的周转速度愈快，营运能力以及偿债能力愈强。
由上图2-5分析，2017-2021年江苏阳光的总资产周转率先上升后下降，其中2017-2018年上升0.03%，2020-2021年下降0.1%，有较大的降幅。基于国内疫情的有效控制，消费市场逐渐回暖，纺织行业持续向好，公司销售业务复苏强劲，营业收入逐渐增加，但整体水平较为平缓。2017-2019年总资产上升，2020-2021年总资产下降，2021年数额为4,743,356,815.69元，较上年同期减少3.45%，营业收入的涨降幅大于总资产幅度，而总资产周转率的整体变化则较为平稳。
从行业内部角度分析，新澳股份总资产周转率高于行业均匀水平，而江苏阳光总资产周转率低于行业均匀水平，进一步分析可知，具体原因是新澳股份的营业收入与总资产均高于江苏阳光，其中，营业收入差距较总资产差距大，营业收入与平均资产总额之比得出新澳股份的总资产周转率高于江苏阳光的总资产周转率。
3江苏阳光营运能力存在问题及原因分析
3.1呢绒面料积压，资金流通受阻
公司通过采购澳大利亚羊毛进行生产，主要产品为呢绒面料。通过分析2017-2021年的年度报告得出，呢绒面料积压出现滞销情况，资金过多呆滞在库存面料上，存货的占用水平高，流动性低，销售量与存货之间无法保持平衡关系，存货转化为现金或者是应收账款的速率下降，存货管理效率低下，表明存货的周转能力降低，从而使得企业的变现能力变差，资金使用效率降低。库存积压是企业为了保证正常运行会有的一定安全库存，但若库存量过高，
积压将会在一定程度上引发企业生产以及供应商、采购商等各个环节的问题。近两年来，由于新冠肺炎疫情引发的蝴蝶效应尤为明显，物流不畅，更是导致库存品难以外销，内贸备受煎熬，外贸陷入困境。终端消费者对于纺织商品尤其是服装的购买力、纺织企业对于面料的购买力，都因受到市场影响而下降。
3.2应收账款回收期长，增加坏账风险
在营业收入变动不大、行业发展疲乏的情况下，企业为了扩大销售，也会允许客户分期付款或者延期付款，导致赊销的比例增大。同时，为了激发销售人员的工作热情，公司常常采取员工的薪资与经济效益的浮动相结合的薪酬体系，从而忽略了坏账发生的可能性，也没有能够把应收账款纳入绩效评价体系，这也从侧面说明了公司内部管理不够严格。企业的应收账款周转率接连下跌，说明此时企业的赊账增多，收账速度迟缓，应收账款回收期大大延长，一定程度上增加了发生坏账损失的风险，同时反映出企业催债不利，使应收账款发生呆账甚至坏账的情况，以致流动资金流动慢，公司偿债能力弱，这对于企业经营是很不利的。通过查看2017-2021年的年度报告，发现公司纺织产业营业收入数额变动不大，但大体呈现下降趋势，而平均应收账款余额却大幅度上升。近五年的年度报告中披露，在账龄法下，2017-2021年存有各账龄下的应收账款，应收账款规模较大，其中5年以上的应收账款数额较大，应收账款长期拖欠，容易形成大批坏账，客户拖欠的应收账款不能回笼，导致企业大批的资金被占用在应收账款上,企业的投资能力和经营能力将会被逐步削弱。
3.3房屋及建筑物占用大量资金，没有有效发挥固定资产价值
通过查看2017-2021年的年度报告，发现每年都存在因规划问题，无法办理产权证的情况，主要包括办公楼、生产厂房、仓库及门卫等，且涉及数额较大，数额整体呈平稳下降趋势。其中，仅在2020年及2021年存有通过经营租赁租出的固定资产。在房屋及建筑物管理工作中，资金投入占用过多，未能落实精细化管理和文明管理理念，从而可能导致管理出现冗余的不良现象，还有可能滋生管理人员主观上的懒惰性。加之近年受到新冠肺炎疫情的冲击，大批存货积压导致占用厂房等固定资产，更是使得企业在房屋及建筑物等固定资产上消耗大量资金。企业对房屋及建筑物等固定资产的管理水平较差，利用效率下降，表明企业的获利能力降低。
4解决江苏阳光营运能力存在问题的对策
4.1加强对采购环节的管理，产品技术再创新
企业理当建立起科学的供应商评价与准入制度，正确挑选供应商并与其维护良好的合作伙伴关系，以保证稳固、有效地控制采购成本。企业要强化对采购与供给的全流程管理，必须充分运用好信息化和网络化的技能，优化产品的生产过程以及存货结构，并根据市场变化和采购计划，科学合理的选择采购方法，不断完善采购过程，这些举措在一定程度上可以节约采购成本，持续降低呢绒面料的库存水平，降低经营风险，加速存货资金的周转。加大研发费用的资金投入，加强对专业技术研发人员的培养，强化产品在设计、生产制造等步骤的管理。企业要不断改进和优化生产流程，以客户为中心，根据市场的需求，快速响应市场变化，将产品直接面向客户，与客户保持紧密联系，同时将产品设计、制造、工艺、技术、营销等各个方面有机地结合起来，从而提高产品的设计质量，减缩产品的开发周期、降低生产成本、提高产品质量、提升技术水平，加快资本流动，提高资本的运作效率。
4.2加强内部治理，完善应收账款管理政策
企业的负责人、销售及财务人员须充分意识到应收账款不可回收的风险，并深入领会其中的危害。企业需要转变过往仅以产品销售收益作为评价指标的方法，转向对于产品的销售收益和销售款回款占比的综合评价。建立健全销售考核评估和约束机制，实施销售责任制，对于销售人员的工资、销售费用采取与有效销售业绩相结合的办法，为提高销售人员的坏账风险意识，企业应制定谁卖货，谁要账，谁提成的奖惩制度，这一制度一定程度上使得销售人员在进行赊销前要了解客户的信用指数、财务状况和还款能力，从而提高企业应收账款的回收率，压缩收现期，加快资金的流动。对客户付款期限采用奖惩措施，为了鼓动客户及早付款，企业在向外收账的时候，要做到奖惩分明，对于提前付款的客户要予以一定的嘉勉，例如执行一系列优惠政策，而对于拖欠货款的客户要予以一定的惩处，例如对客户的订单进行一定的限制。要建立和完善信用评价体制，合理的运用商业信誉，使应收账款保持在一个合理水平范围内。企业在利用赊销战略强化角逐、扩充销售的同期，也应当加紧对于应收帐款的管理，尽可能的避免出现呆账以及坏账的状况。
4.3强化固定资产管理意识，建立固定资产管理机制
企业要提升人员在资产效益方面的认知，强化资产管理观念，加紧对于资产管理有关策略以及法律法规的宣扬和解说，并通过展开多种模式的宣传和教育行动，使固定资产管理理念能够深入人心，注重对流动资产管理，提高资金运用效率。同时，要健全固定资产登记手续、完善管理及损害赔偿程序，做到定期清点，减少企业固定资产的闲置、设备人为的损耗，做好资源清楚等管理工作，严格控制结算资金的使用，及时清理拖欠费用。要加强对固定资产的信息化管理，提升时效、实物资产的统一管理水平，并充分利用好固定资产的现代化管理，实现资源的最大化。企业应做好预算工作，合理配置和购进固定资产，全面清查与核算企业自身的固定资产，财务部门在编制年度预算时，要充分考虑到固定资产的采购预算，并依照各部门的实际需求，安排固定资产的采购工作。在购进固定资产之前，应当提前了解有关的规划问题，以避免由于规划问题而导致无法办理产权证的情况，从而减少房屋及建筑物等固定资产对资金的大量占用。
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