摘要
随着我国经济的发展，企业成长的模式不再是简单的购进资产、扩大生产规模以获取更多的销售收入和利润，并购成为了企业迅速成长的重要模式，尤其是在互联网行业内，并购行为非常常见，以我国互联网行业领军企业腾讯公司为例，其在短短十年间迅速的以一个通讯软件企业成长为通讯、游戏、电商、直播等综合性互联网企业，依靠的就是持续不断的并购行为。本文选取另外一家互联网巨头企业-阿里巴巴作为研究的对象，以阿里巴巴集团并购饿了么作为研究的案例，了解该并购事件的始末，分析其并购前后公司经营发展情况，以提出阿里巴巴并购饿了么公司存在的财务风险，并针对这些财务风险最终提出防范和解决的对策。希望以阿里巴巴并购饿了么作为范例，为其他互联网行业企业并购行为提供一定的参考，尽可能保证并购行为低风险、高收益，并购后的企业能够顺利走上正轨。
关键词：估值风险；资金风险；整合风险
Abstract
With the development of my country’s economy, the growth mode of enterprises is no longer simply purchasing assets and expanding production scale to obtain more sales revenue and profits. Mergers and acquisitions have become an important mode for enterprises to grow rapidly, especially in the Internet industry. Mergers and acquisitions are very common. Take Tencent, the leading company in the Internet industry in my country, as an example. In just ten years, it has rapidly grown from a communication software company to a comprehensive Internet company in communication, games, e-commerce, and live broadcasting. It relies on continuous mergers and acquisitions. This article selects another Internet giant—Alibaba as the research object, takes Alibaba Group’s merger and acquisition of Ele.me as a research case, understands the whole story of the merger and acquisition, analyzes the company’s business development before and after the merger, and puts forward Alibaba’s merger and acquisition of Ele.me. Identify the financial risks that exist in the company, and finally propose countermeasures to prevent and solve these financial risks. I hope to use Alibaba’s acquisition of Ele.me as an example to provide a certain reference for other Internet industry corporate mergers and acquisitions, and to ensure that mergers and acquisitions are low-risk and high-yield as much as possible, and the post-merger companies can go on the right track smoothly.
Keywords: valuation risk; Capital risk; Integration of risk
一、绪论
（一）研究背景
中国互联网产业在20多年的摸索和创新中，已经成为中国经济和技术创新的重要动力。随着中国网络经济的不断发展，越来越多的具有一定规模、有实力的网络公司借助网络产业的不断发展，通过兼并和整合资源，增强竞争力，发展自我，获取更多的利益。
（二）研究目的与意义
1.研究目的
本论文旨在通过对阿里巴巴并购饿了么进行回顾，了解并购前后发生的原因，并对并购中存在的金融风险进行分析，并结合阿里巴巴并购饿了么的案例，针对并购中存在的金融风险进行了针对性的探讨，从而使得并购前、并购中、并购后能够稳定运作，快速恢复正常经营秩序，实现互联网企业并购成功的双赢局面。
2.研究意义
目前来说，有大量关于并购风险的研究，但以往的研究大多集中在实体公司，网络并购方面的研究很少，尤其是关于电子商务的并购案例。因此，本文运用理论与实证的方法，对阿里巴巴收购饿了么的案例进行了实证研究，以期能为现有的网络公司并购案例提供参考，同时也为网络公司的并购融资风险提供理论参考。
（三）研究内容与方法
1.研究内容
全文研究内容共划分成五大部分。第一部分是引言，主要说明本文的选题背景、选题意义等，并以此作为论文的指导思想，并确定论文的写作思路。第二节是关于并购、财务风险等相关概念的理论分析，为本文的研究打下坚实的理论基础。第三部分为现状，通过对近年来网络公司并购案例的梳理与梳理，对网络产业并购的现状进行了分析。第四章是个案研究，主要从并购背景、并购原因、并购饿了么等阿里巴巴并购后的金融风险等方面进行分析。第四章是阿里巴巴收购饿了么事件中金融风险的建议，对网络公司并购中的金融风险进行分析。
2.研究方法
本论文采用了文献法与个案法相结合的方法。
首先，作者在万方和知网等著名的学术网站上，以网络公司并购为关键词，查找国内外有关的文献资料，查阅相关的国内外文献，收集国内外有关专家、学者的研究方法、结论等信息，以供本文参考。
其次，本文以阿里巴巴收购饿了么为例，通过多种渠道了解阿里巴巴收购饿了么的整个过程，并结合文献中的相关资料，对并购中存在的金融风险进行分析，并给出相应的对策。
二、企业并购与财务风险概述
（一）企业并购相关概念
并购是企业间一种常见的商业活动，指的是两家及以上的独立企业合并成一家企业， 一般是由上市公司或者是 二者中规模更大的公司占据并购的主导地位。并购所指的范围非常广泛，但一般指的是兼并和并购。兼并，也称为吸收合并，即被合并方融入合并方企业中，原企业不复存在。而并购是指并购方用本企业的现金或现金等价物以及企业其他资产作为取得目标企业部分或 者全部股权的代价。此外，企业合并是指两个或多个企业合并成为一个新的企业，也称为新设合并。
（二）互联网企业并购特点
1.以横向并购为主
通过上表列示的互联网企业之间的并购案例可以看出，在10起知名的互联网行业并购案例中，有8起并购案例为横向并购，即并购方在被并购方领域的业务一片空白，通过并购的方式，省略了自身在改业务领域摸索、试错的过程，节约了成本和精力，通过直接“花钱买业务”的行为，迅速在被并购方的领域占有一席之地并迅速盈利。例如阿里巴巴在地图领域收购了高德地图，填补了其该项领域的空白。腾讯收购搜狗、收购京东，填补了其在搜索引擎以及电商领域的空白。
2.被并购方大多为新兴企业
除了横向并购之外，互联网企业的并购几乎所有都是大的老牌互联网企业并购新兴的互联网企业，被并购方一般都成立不超过十年，但是发展迅速，短期内成为该领域的翘楚，但是资产规模还未壮大，业务深度仍然不足，因此在并购过程中不仅仅并购方有并购的动因，被并购方也要考虑其如果不借助资本的力量，未来发展可能会遇到瓶颈，索性同意被并购，加入大型互联网企业，借助平台和资本的力量进一步发展壮大。如优酷并购土豆网时，土豆网成立5年；阿里巴巴并购高德地图时，其成立刚满10年；美团并购摩拜单车时，摩拜单车仅仅成立不足3年。由此可见，这些被并购的企业大多都是新兴企业。
3.并购完成后双品牌共同运营
在上表列示的被并购方都是2010年-2016年被并购的，至今已经有5年甚至10年的时间，但是大多企业至今仍然出现在公共事业中，被社会熟知，甚至有很大一部分人仍然在登陆被并购方的网站或是登陆其APP，这说明互联网企业并购完成之后，大多数企业都采取双品牌共同运营的方式进行经营。双品牌运营是指并购行为完成后，被并购方虽然被并购方控股和管理，但是品牌并未销声匿迹，仍然存在并正常经营，只不过更换了核心管理人员，并且向并购方上交股利。双品牌运营在互联网行业并购之后非常常见，这样的好处在于，被并购方大多都是在并购行为之前已经在其领域有较高的知名度和品牌效应，并且拥有一定的忠实用户，保持其独立运营能够继续利用其在行业内的品牌知名度继续发展，如果并购后完全由母公司控制并且撤销其品牌，可能导致用户的流失。
三、互联网企业并购现状及原因
（一）互联网企业并购现状
近些年来，我国资本市场逐步完善，并购案例越来越多，尤其是在互联网行业，企业想要在行业内实现跨越式发展或是在其他领域能够迅速占领市场并拥有较为成熟的技术和经验，必须通过并购的形式实现。据统计，截至2021年年末，我国共产生并购案例3421起，其中互联网行业的并购有698起，并购金额达到1亿美元以上的有313起，可见互联网行业的并购有很大一部分交易金额都非常大，这主要是由于当今互联网企业估值较高导致的。不仅仅企业有并购的主观能动性，国家相关部门也对互联网行业进行了政策扶持，来支持互联行业的并购行为，但是在并购过程中也设立了各种规范和约束条件，避免互联网企业进行恶性竞争和并购。近几年来，我国互联网行业中较大的并购案例如下表所示。
表1 近年来互联网行业企业知名并购案例
| 年份 | 并购方 | 被并购方 | 并购金额 | 领域 |
| 2015年 | 携程 | 艺龙 | 4亿美元 | 旅行 |
| 2015年 | 阿里巴巴 | 优酷土豆 | 45亿美元 | 视频 |
| 2016年 | 腾讯 | Supercell | 86亿美元 | 电商 |
| 2018年 | 美团 | 摩拜单车 | 27亿美元 | 外卖 |
数据来源：百度
通过以上的数据可以看出，互联网企业之间的并购通常是大型互联网行业或是在互联网某一领域的领头羊企业收购相对较小的企业，且并购金额巨大，均已亿美元作为单位，可见互联网企业价值之高。
（二）企业并购的动因
近些年来，我国互联网行业并购浪潮迭起，例如优酷网并购土豆、百度并购91无线、阿里巴巴并购高德地图、携程并购艺龙等案例，通过这些案例可以看出互联网企业的并购分为两种，一种是类似甚至相同业务企业之间并购，如优酷并购土豆、携程并购艺龙等，这种并购的动因在于并购方想要获得其主要业务领域的绝对霸主地位，同时获取更多的客户、资源等，保证其主营业务在领域内没有阻碍，从而发展的更加顺畅，因此采取并购行为。如在2010年年初，当时视频网站领域还并未呈现优酷、爱企业、腾讯视频、blibli等各大视频网站百花齐放的局面，此时优酷对其主要竞争对手土豆网进行了并购，斥资1.7亿美元收购了土豆网的100%股权，将其竞争对手变为了一家人，此举让优酷网在视频网站中称霸至少五年时间。另外一种并购行为为非同一义务领域企业之间的并购，如阿里巴巴在2012年并购高德地图，当时阿里巴巴主要专注于电商，还未涉足地图行业，其看准地图行业未来发展的前景，认为地图行业与其电商业务密不可分，同时阿里巴巴想要进入外卖、快递等极度依赖地图的领域，能够将高德地图并购，必将提前掌握主动，因此其选择支付2.94亿美元并购了高德地图。此类并购的动因在于，并购方未涉足被并购方的业务领域，但是看好被并购方的发展前景、或是想以被并购方为基础再次进行业务拓展，但是其从头建立一个与被并购方相同业务的企业并与之竞争，成功与否先不提，可能需要花费更多的时间和精力，因此其选择并购这种行为，支付大量资金或股权，迅速进入被并购方领域，并在短时间内盈利，从而降低失败的可能性，并且节约时间和精力。
四、案例分析
（一）并购背景
饿了么是2009年4月创立的，作为最早的一家快递公司，饿了么已经发展到今天，已经是国内数一数二的网络外卖平台。十年来，饿了么一直保持着行业的领先地位，从最早的网站订餐，到现在智能手机的普及，再到现在的饿了么，已经成为了第一个以手机为基础的外卖APP，它的应用，让饿了么的订单量达到了一个新的高度。艾媒咨询《中国在线餐饮外卖市场研究报告》称，截至2017年12月31日，饿了么拥有2.6亿多名用户，覆盖全国2000多个城市，而饿了么在2017年8月收购百度外卖后，占据了55.3%的市场份额。
我国近几年外卖用户数量如下图所示，可见外卖行业是一个新兴行业，市场在逐步扩大。
阿里巴巴并购饿了么主要分为两个步骤，分别为注资以及全资收购。其并购过程如下表所示。
表2 阿里巴巴并购饿了么全过程
| 时间 | 并购过程 | 金额 | 持股比例 |
| 2016.4 | 战略投资 | 12.5亿美元 | 27.7% |
| 2017.4 | 增持股份 | 4亿美元 | 32.94% |
| 2017.6 | 增持股份 | 10亿美元 | 46% |
| 2018.4 | 全资并购 | 95亿美元 | 100% |
（二）并购动因
1.寻求新的利润增长点
阿里巴巴集团并购饿了么公司最初是在2016年，此时阿里巴巴集团已经成立多年，并且已经成为了国内电商一哥，但是业务量已经趋于饱和。此时京东、苏宁等电商集团也已经逐渐发展成熟，在家电领域的电商业务甚至超越了阿里巴巴集团。随着竞争的加剧，阿里巴巴集团的业务增长速度开始减慢，虽然每年的收入、利润仍然在增长，但是已经不如成立之处时那样成长迅速。
阿里巴巴集团继续新的利润增长点，其投资部门经过调查，了解到此时外卖行业正在逐步兴起，以美团、饿了么为首外卖互联网公司是利润水平上升最快的，其在成立短短几年内，净利润翻了10倍以上。此时，入股并逐步并购饿了么公司是阿里巴巴集团重新实现利润水平高速增长的重要目标。
2.完成产业链布局
阿里巴巴集团以电商业务起家，作为国内电商一哥，其以电商业务为基础，不断扩张其商业版图，在成立十年之内，已经在电子支付、电影、餐饮等行业均有所建树，尤其是电子支付行业，其产品支付宝已经成为支付领域的领头羊。但是阿里巴巴的商业版图中，唯一缺少的就是外卖。此时，如果阿里巴巴集团能够拥有一家有竞争力的外卖公司，就可填补其外卖领域的空白。同时，外卖行业与阿里巴巴现有的产业链布局非常契合，如果其拥有了外卖公司，可以在外卖点餐界面设置与支付宝进行互通，打通流量入口，让支付宝和外卖共同发展，实现用户的共享，同时节省一大笔成本。
3.提升企业竞争力
在2016年左右，阿里巴巴集团在国内互联网行业中属于领军企业，但是其并非互联网行业中的一哥，腾讯公司以通讯软件、游戏等业务也占据着互联网行业的大半壁江山，两家公司对互联网一哥地位的竞争愈演愈烈。此时，两家公司都瞄准了餐饮外卖行业的这块蛋糕，在阿里巴巴并购饿了么之前，腾讯公司已经有收购美团公司的意向，并且已经开始和美团的管理人员进行接洽，协商并购事宜。如果腾讯成功并购美团，则其就先阿里巴巴一步进入餐饮外卖领域，并且具有一定的竞争优势。因此，为了提升自己的竞争力，在与腾讯公司的竞争中不落下风，阿里巴巴集团选择了与美团公司实力相当的饿了么作为并购的对象，来抢占外卖领地，提高其竞争力。
（三）并购财务风险分析
1.估值风险
无论在何种企业中，并购行为完成之前，都要进行估值，即并购方聘请会计师事务所、资产评估公司、尽调团队等，对被并购方的净资产价值进行评估，以评估结果中确定的估值作为基础，进行并购价格的商议。因此，估值是否准确能够直接决定并购方是否能够以合理的价格对被并购方进行收购，同时也能够决定被并购方在整个收购过程中是否吃亏。互联网行业的并购估值与其他传统行业的并购估值存在较大的差异，传统行业尤其是重资产的生产制造行业，其资产大多为有形资产，如存货、固定资产、在建工程等，这些资产均有较为透明的公允价格，对于这些资产的评估只需选择合适的方法就可以评估较为准确。而互联网公司与传统行业的区别在于，其一般以轻资产、无形资产为主，很多互联网公司的有型资产可能只有一些电脑、设备等，且其最重要的资产大多为技术、渠道、品牌价值、客户资源等，这些资产相比于设备、产品、生产厂房等，没有市场价格，因此其估值准确相对较难。
根据中国科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》中显示，饿了么公司的估值55亿美元，进行计算得到：饿了么估值溢价率=(95-55)÷55=72.72%；若根据2018年华联股份发布的公告，以支付对价1.847亿美元转让2.04%的饿了么股权给阿里巴巴，可推算当时饿了么的估值为90.53亿美元，进行计算得到：饿了么估值溢价率=(95-90.53)÷90.53=4.94%。
表3 估值情况
| 估值报告 | 饿了么估值 | 阿里估值溢价率 |
| 2017 年中国独角兽企业发展报告 | 55亿美元 | 72.72% |
| 华联股份发布的公告 | 90.53亿美元 | 4.94% |
无论通过那个机构的估值来看，饿了么公司的估值都达不到95亿美元，可见阿里支付饿了么溢价资金较高，更多的是对于其战略地位的考虑。
2.资金风险
阿里巴巴运用内部资金支付95亿美元现金并购饿了么，相对股权融资支付来说有避免分散控制权的优点。但是巨额的自有资金支付还是可能导致阿里巴巴资金流动性减弱，严重的会引发资金链断裂。
3.整合风险
(1)并购前期定价风险
在并购活动中企业首先就会面临目标企业定价风险。定价风险主要是指在并购过程中，本企业对目标企业的资产、负债以及收益等进行一系列的价值判断，其结果可能会高估或者低估目标企业价值因此会产生相应的风险。随着并购规模日益增大、涉及金额也增多，目标企业的定价风险可能会导致并购活动的失败。对目标企业进行价值评估主要依据该企业的报表数据，但就阿里巴巴并购饿了么来说，饿了么还未上市，其财务报表的严谨性以及数据的真实性有待考察。除此以外，定价风险还与企业估值方法的选择和市场信息不对称有关。
(2)并购过程中的融资与支付风险
近年来，为了抢占市场份额、拓宽其业务范围、提高企业核心竞争力，阿里巴巴不断在进军新的行业、并购活动时有发生，阿里巴巴确实达到了其目的，但是风光背后也隐藏着巨大的问题与风险。
首先是融资风险。并购活动所需支付的对价只靠内部留存是不可能的，那么就必然需要向外部进行融资。实施企业扩张是以不断加大企业财务杠杆为代价，在这个过程中，任何融资活动都可能会带来财务风险。
企业并购对价所采用的支付方式以及支付后内部可动用资金的减少也可能会带来相应的财务风险。
(3)并购后期的财务整合风险
经过了并购双方激烈的谈判，并购活动已经成功完成了，但这并不意味着并购已经取得了成功。并购后企业之间的财务整合也是非常重要的，甚至直接关系到并购的结果。阿里巴巴并购饿了么是属于跨行业并购，且并购双方是上市公司与非上市公司的组合，两者在企业核算范围、财务标准等方面存在巨大差异，并购后期的财务整合也是至关重要的。
五、降低财务风险的建议
（一）企业内部的风险防范建议
1.并购前期的定价风险防范建议
要想在并购前就对企业财务风险进行有效防控，就要从第一步：对目标企业的估值定价开始。经过前文的分析，并购前的定价风险较低，且定价方法的科学性对其影响更大。
(1)进行多层次深入考察
针对信息不对称，并购方在并购之前可以对目标企业进行多层次、深入的考察。美团并购摩拜的决定不是一时兴起，更不是美团创始人王兴的个人想法，而是经过全面细致分析的。美团开始只是想和摩拜进行合作，故而美团创始人王兴以个人名义参加了摩拜的投资计划；到之后的美团想要对摩拜进行投资，就像滴滴投资ofo一样，因此美团和摩拜也进行了多轮谈判协商，但是由于滴滴投资ofo的结果对滴滴来说并不友好，甚至ofo为了抵制滴滴，还接受了阿里的投资。
美团为了避免重蹈覆辙，在综合考虑美团自身实力与发展战略后，在此时才决定全资收购摩拜。美团收购摩拜时，已经是基本掌握摩拜的经营状况和内部资产等，而且美团还脱离报表来综合考量摩拜的发展前景以及用户数据流量等，以便判断并购后能否和美团达成协同。尽可能掌握目标企业的信息，可以很大程度上帮助企业减少定价风险。
(2)采用合理定价方法
控制企业并购前期的定价风险最重要的是采用合理的评估定价方法。在对目标企业进行价值评估时，不能像传统制造业那样以企业固定资产等来计量企业的价值，因为互联网企业最有价值的点，本就不在于企业内部的各项有形资产，而是在于企业庞大的用户群体所带来的数据流量，根据这些用户使用的数据来进行大数据分析，以便于精准定位、精准推送各种信息给用户，从而会带来更大的效益，这才是互联网企业真正价值所在。所以在对企业价值进行评估时，要将重点从对企业资产的评估转换成对目标企业品牌价值、经营模式、未来发展潜力以及与本企业的协同效应等方面来综合评价分析，也可以通过咨询专业的第三方机构来对目标企业进行合理价值评估。
2.并购过程中的融资风险防范建议
通过前文的研究表明，并购过程中的融资风险较高，融资方法的选择对其影响更大。
(1)拓宽融资渠道
互联网企业需要依据本企业并购活动的相关情况与融资资本来源，积极寻求发现新的融资方式、拓宽企业融资渠道，以便企业能以低资本成本快速筹集大量资金。针对上市公司也可以努力吸引新的投资者，完成再一轮融资，缓解支付压力，保持企业资金流动性，防止企业资金链断裂的风险。
(2)制定合理融资结构
同时，互联网企业在融资时，要结合本企业资本结构来选择合适的融资方式，使企业产权比例接近1.2的最佳水平，使资本结构得到优化。若是企业债务比例较低，则可以多利用负债来筹资，不仅资本成本小，而且根据税后MM理论，增加负债还可以降低企业整体资本成本以及获得债务利息抵税的收益。若是债务比重过大，就应该采取股权性融资方式来降低企业负债比例，避免企业财务风险过大。综合来说，企业控制融资风险就要防止企业因债务过高而产生巨大还本付息压力，也避免企业因权益性融资过多而影响股东控制权。
3.并购过程中的支付风险防范建议
通过前文的研究表明，并购过程中的支付风险较高，支付方法的选择对其影响更大。
(1)提高资金使用效率
控制并购过程中产生的支付风险，首先要提高资金的使用效率。在并购前的准备过程中，并购方为了支付并购价款会筹集大量资金，在获取资金后到支付价款前这段时间内，并购方应该对该笔资金进行合理的预算与规划，以防止资金闲置性以及非正常损失，提高资金使用效率。
(2)采用多样化支付方式
在支付并购价款时，还要使用多种支付方式，以便于缓解企业支付压力、多元化支付分散企业风险，防止单一支付方式导致企业面临流动性风险或者控制权风险等。本案例美团并购摩拜就采取了多样化的支付方式，此次交易的总价为37亿美元，除去10亿美元的债务，交易的实际价格为27亿美元，而美团使用了现金、优先股、期权等多种支付工具。现金与股权以及优先股相结合的支付方式，极大程度上缓解了美团的资金压力，不仅避免了大量借债导致的利息支付压力，保存了企业流动性，而且保护了股东的控制权不受侵害。
4.并购后期的整合风险防范建议
并购后期的财务整合风险可以说是整个并购过程中最容易被忽略的风险，但其影响是很严重的，所以需要企业在并购后特别注意。此外，要想在并购后实现财务上的协同，也必须重视对财务整合风险的防控。具体有以下措施。
(1)融合企业财务人员
并购后，企业之间短时间内还不能完全融合，各方面沟通交流都处于阻滞阶段，这时需要加强企业部门之间，特别是财务部门之间的沟通协商。企业财务部门可以说是并购活动展开的关键所在，也是其他部门进行整合的基础，因此要大力促进并购双方企业的财务整合，提高整合效率。企业还可以通过相互委派财务人员，甚至是先将财务部门进行融合，使两企业的财务工作同时合作进行，以最高的效率、最低成本来实施企业财务合并，以便促进企业整体融合。
(2)制定共同财务目标
并购方在并购活动完成后，为了加快企业合并，还可以先制定一个双方企业共同的财务目标计划，针对于亏损企业，其财务管理目标一般是企业价值最大化或者股东财富最大化。其次还可以将两企业的企业管理制度，特别是财务制度标准进行融合，制定出一套适合企业双方的管理制度，便于加快整合与后续管理，防控财务整合风险。
（二）资本市场的风险防范建议
企业并购的财务风险不仅对企业自身有影响，也会对企业利益相关者产生影响，现从企业投资者和市场监管者的角度提出风险防范建议。
1.投资者的风险防范建议
(1)进行充分的调查准备工作
在实施并购之前，投资者可以通过进行全面充分的调查准备以及制定详细并购方案等措施来降低并购过程中产生财务风险的可能性，并制定完善的并购财务风险识别、评估、预警、预案等规避措施和解决方案。
(2)与企业签订必要的条款
企业投资者的根本目的是在长期投资中获取利益，而在企业经营过程中由于投资者的财务目标是股东财富最大化，而一般企业的财务目标是企业价值最大化，两者之间可能会存在矛盾。为保障投资者自身的利益，在企业进行财务风险较大的活动时，也可以与企业签订保护性条款等，来对企业进行必要的约束，防止因股权融资、降低每股收益而损害了原投资者的利益，甚至是产生反并购的风险；也防止因支付并购对价而降低企业流动性、造成资金链断裂，使投资者承担并购的融资与支付风险。
2.市场监管者的风险防范建议
(1)构建完善的市场监管体系
构建完善的市场监管体系还需要完善风险识别、评估以及预警指标体系，并制定相应的风险预案，以便及时发现风险并采取措施进行调控。针对于市场占有率极高的企业，为了反垄断、保护公平竞争，市场监管者也应该加强监管该类型的企业。此外，防范并购财务风险也应该完善资本市场法律法规，加大监管力度与违规处罚。
(2)提高资本市场信息披露程度与质量
很多财务风险的产生是由于企业信息披露不充分且不及时，违背了会计信息质量要求，导致其他企业以及投资者等利益相关者不能准确判断被投资方的投资风险、经营成果等，由此产生了财务风险。此外，对于不同规模的企业其披露的会计信息质量参差不齐，上市公司有较完善的会计制度，会计信息质量较高；但非上市公司财务制度不健全不完善的情况较为普遍，这就需要市场监管者做好资本市场财务信息披露工作，提高信息披露程度与质量，从而降低并购中的财务风险。
结论
本文选取阿里巴巴并购饿了么公司的案例作为研究的对象，在了解其并购事件始末的前提下，对于阿里巴巴并购饿了么的财务风险进行分析，发现其主要风险在于并购前的估值不准风险、并购过程中支付方式的风险以及并购后双方整合的风险，针对这些风险提出的建议包括提高估值准确度、优化融资方案以及重视财务整合，希望能以阿里巴巴并购饿了么为例，为其他互联网公司并购提供一定的参考，从而帮助互联网公司的并购行为降低风险，更加顺利的实现互联网企业并购，并在并购后顺利整合，快速恢复正常经营秩序。
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